周彤/文
5月8日上午，“中药茅”片仔癀（600436）开盘即一字涨停。截至当日收盘，片仔癀股价报301.19元/股，总市值超1800亿元。
消息面上，片仔癀5月5日公告显示，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。
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事实上，除了片仔癀，东阿阿胶（000423）、同仁堂（600085）、广誉远（600771）等多家知名中药企业都已宣布药品价格上调，涉及安宫牛黄丸、六味地黄丸、藿香正气液等多款中成药。而中成药市场“涨价潮”的背后，则是中药材价格的持续走高。
片仔癀宣布史上最大幅度提价
财报数据显示，片仔癀2022年实现营业总收入86.94亿元。另据公司最新披露数据，片仔癀系列产品2022年销售收入36.05亿元(海外市场4.01亿元)，2023年一季度销售收入13.71亿元(海外市场1.12亿元)，销售净利润分别为23.23亿元、7.34亿元。
据了解，片仔癀系列产品含片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂和复方片仔癀含片等。其中，片仔癀锭剂占主导地位。财报数据显示，以片仔癀锭剂为主的肝病用药毛利率达80.90%，但由于原料资源紧缺及价格上涨，相关产品也面临着成本控制压力。
片仔癀系列产品涉及的原料药材主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七。片仔癀近期公开的2022年年报显示，由于中药材供给受到供需变化、产地减产及药材标准提升导致的生产成本上涨等因素影响，今年以来部分中药材的价格仍处于上涨通道中，对公司原材料的供给造成了极大的挑战。
“从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力”。片仔癀在2022年年报中进一步披露称，为合理控制成本，公司将采取提前布局、持续关注主要大品种或重要药材市场行情，适时加大战略性采购储备，以最大限度控制成本。
医药健康查询康美中药网了解到，天然牛黄的历史月均价稳步上涨，最新价格为80万元/千克，较2021年同期上涨约66.67%，较2022年同期涨幅约45.45%。另据华安证券（600909）研报，天然麝香价格从2018年38万元/千克上涨到了2022年的44万元/千克，累计涨幅达到15.8%。华安证券研报指出，目前天然麝香处于供不应求阶段，不断推动麝香整体价格上升。原材料的稀缺性拉升了成本价格，同时也限制了片仔癀系列产品产能。
根据片仔癀往期公告，片仔癀锭剂的上一次产品价格调整要追溯到2020年1月21日。彼时公司将片仔癀锭剂的国内零售价格上调60元/粒，供应价格相应上调约40元/粒。对于产品涨价的原因，片仔癀也称系原料及人工成本上涨。
据西南证券研报统计数据，从2004年到2020年，片仔癀国内零售价一共提价9次，从325元的零售价提升到了590元，提升81%。出口零售价一共提价10次，从14.5美元/锭提升到了51.8元/锭，提升257%。
对于核心产品涨价将给公司后续业绩表现带来的影响，片仔癀在最近两次提价公告中均表示，价格上调可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况，但由于市场的因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况。公司管理层将通过加强品牌宣传、市场推广、加大研发投入、加强渠道建设等方式致力于公司整体业绩的提升。
东吴证券研报指出，片仔癀时隔三年大幅提价，彰显稀缺性和名贵价值。本次调价幅度历史最大，片仔癀锭剂国内市场零售价格提价幅度29%，提价主要来自于成本端天然麝香/天然牛黄等贵细药材。片仔癀锭剂占收入的主导地位，其余产品在其带动下有望有所提价。作为名贵中药的龙头，价格的提升一方面彰显产品力和品牌力，另一方面也有望带来业绩弹性，有效对冲成本上升带来的利润压力。
多家中药企业已有不同程度提价
值得注意的是，除了片仔癀，已有多家中药企业相继对旗下核心产品实施了不同程度的价格上调。据医药健康不完全梳理，2021年年末至今，同仁堂、广誉远、太极集团（600129）、华润三九（000999）、九芝堂（000989）等企业均宣布提高部分中成药产品价格。
2018年年末，东阿阿胶宣布，为推动阿胶行业可持续发展，结合公司投入和市场供需情况，公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。在2017年年末，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价已经分别上调10%、5%。
2021年11月底，同仁堂下发调价通知，将旗下安宫牛黄丸(3g*1丸/盒)的终端销售价格从780元/丸提升至860元/丸，涨幅约10%，新价格从2021年12月1日开始执行。2021年12月底，同仁牛黄清心丸、同仁乌鸡白凤丸、牛黄清胃丸、局方至宝丸、壮骨药酒、跌打丸等宣布提价，6个品种加权平均提价约15%-25%。
2022年1月，广誉远调价通知显示，根据原材料价格及产品工艺特性，经综合评估，决定对安宫牛黄丸(双天然)(3g/丸)零售价上调至880元/丸。2022年3月，广誉远再次披露调价消息称，因原料价格上涨等因素影响，自2022年4月1日起，公司精品系列两种双天然安宫牛黄丸零售价格上调，其中铁盒装的上调至980元/丸，木盒装调至1680元/丸。
2021年12月，太极集团在投资者互动平台表示，因主要原料、辅材、能源等成本持续上涨，为缓解成本上升压力，太极集团已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%。
2021年12月，华润三九在投资者互动平台表示，随着近年来整体成本不断上涨，公司将采取不同的定价策略，旗下三九安宫牛黄丸出厂价有所提升。2022年5月，华润三九在投资者关系活动记录表中进一步披露称，将对部分OTC产品进行提价。由于原料、辅料、人工价格的持续上涨，公司一些品种仍具备提价能力。对于上市多年价格没有变化，但成本已上涨很多的核心产品，公司将进行小幅提价，主要覆盖成本上涨的影响。对于培育中的成长品种，随着产品品牌力提升，公司将逐渐实施提价。同时，公司不断升级产品体验，改进工艺及包装设计，也会相应进行提价。
2022年年初，九芝堂也下发了调价通知。考虑原材料涨价影响，九芝堂将旗下包括安宫牛黄丸、六味地黄丸、逍遥丸等在内的21个品规中成药供货价或建议零售价上调，调价幅度在6%-30%不等，其中安宫牛黄丸三个品规的涨价幅度在12%-25%之间，公司OTC产品营收占比最大的六味地黄丸涨价10%。
值得关注的是，多家中药企业将提价原因归结为产品原材料等成本上涨。企业密集宣布涨价消息的背后，是中药材价格的强势走高。
